14.07.2010
Ответы на вопросы корреспондента ИА «Азия Плюс» З.Эргашевой

- По какой причине общий уровень регулятивного капитала банков снизился по сравнению с прошлым месяцем?»

- Действительно, на 31 мая 2010 года общий регулятивный капитал банков составил 965,1 млн. сомони, что по сравнению с предыдущим месяцем снизилось на 83,9 млн. сомони. Основные факторы, повлиявшие на уменьшение капитала, являются: (1) дополнительное формирование фонда возможных потерь по ссудам, где их создание происходит за счет увеличения расходов, (2) создание резерва по ценным бумагам с нерыночными процентными ставками, эмитированные Министерством финансов, (3) снижение курса Евро, которое также повлияло на уменьшение резерва активов.

- Для действующих банков минимальный размер регулятивного капитала определен в национальной валюте в сумме 30 млн. сомони, а для кредитных обществ – в сумме 20 млн сомони. Собирается ли Национальный банк Таджикистана менять эти условия?

- Укрепление капитальной базы кредитных организаций способствует устойчивости банковского сектора, обеспечению покрытия различных рисков присущих их деятельности и в целом повышению доверия к банковской системе. Учитывая изменчивость показателей макроэкономики, в особенности на международном рынке, изменение требований минимального размера капитала для банков и кредитных обществ на данном этапе является преждевременным.

- Какие банки, в связи с не выполнением каких либо условий Национального банка Таджикистана, могут лишиться лицензий и по какой причине?»

- Действительно, Национальный банк Таджикистана отзывает лицензию у кредитной организации в случае несостоятельности кредитной организации либо в случае нарушения кредитными организациями правовых актов, которые существенно влияют на его финансовую устойчивость. Однако, на данное время конкретно такие случаи не рассматриваются.

- В Таджикистане начал свою работу ЗАО «AccessBank» несколько месяцев назад. Получил ли он лицензии на все виды услуг? Можно уже сейчас как-то оценить его работу?

- ЗАО «AccessBank Tajikistan» получил лицензию на совершение всех банковских операций, предусмотренных в части 1 статьи 3 Закона Республики Таджикистан «О банковской деятельности», 7 апреля 2010 года. Этот день является датой отсчёта начала деятельности ЗАО «AccessBank Tajikistan» как банка, в соответствии с частью 3 статьи 7 Закона Республики Таджикистан «О банковской деятельности». Пока что прошло не так много времени, чтобы подвести какие нибудь серьезные итоги, хотя при этом предварительную оценку деятельности данного банка можно будет сделать по итогам первого полугодия 2010 года.

- Намечается ли в ближайшее время регистрация новых банков или преобразование уже существующих?

- Сейчас в основном происходит преобразование небанковских кредитных организаций. Так, за два месяца текущего года три небанковские кредитные организации были преобразованы, соответственно, в микродепозитные кредитные организации», которым были выданы новые лицензии согласно их новой правовой формой. В Национальный банк Таджикистана поступило заявление о выдачи лицензии от одной кредитной организации», которая планирует преобразование в микродепозитную кредитную организацию.

- Для обеспечения оборота государственных и негосударственных ценных бумаг Министерству финансов РТ и Национальному банку Таджикистана поручается, в рамках стратегии развития рынка ценных бумаг в Республике Таджикистан, в период 2008-2012 годов, обеспечить развитие рынка ценных бумаг и организовать рынок перепродажи этих бумаг. Какие работы ведутся в этом направлении?

- Операции на открытом рынке являются эффективным инструментом реализации денежно кредитной политики. В течении двух последних лет, начиная с 2008 года по первое полугодие 2010 года, было проведено 112 аукционов по депозитным сертификатам. Средневзвешенная процентная ставка доходности депозитных сертификатов банка за этот период достигла 8,55%. Депозитные сертификаты в основном выпускаются со сроком обращения 7, 14 и 28 дней.

Необходимо отметить, что в декабре 2009 года Министерством финансов Республики Таджикистан был возобновлен выпуск государственных казначейских векселей. За шесть месяцев текущего года было проведено уже 5 аукционов по размещению государстенных казначейских векселей на сумму 23,1 млн. сомони, а средневзвешенная процентная ставка доходности по ним составила 6,93%. Срок обращения государственных казначейских векселей в настоящее время составляет 91 день.

Пресс-центр НБТ
г. Душанбе, 12 июля 2010г.

04.02.2010
Ответы на вопросы корреспондента еженедельника “Азия - плюс” Р. Мирзобековой.

1. Вопрос: Как вы оцениваете финансовую стабильность страны за 2009 год в период финансового кризиса? Какие конкретные меры предпринял Национальный банк Таджикистана для борьбы с кризисом?

Комментарий: В 2009 году мировой финансовый и экономический кризис стал основной причиной снижения темпов роста производства, уменьшения объема экспорта и импорта, а также объема притока денежных переводов и иностранных инвестиций. Все эти факторы тем или иным образом повлияли на макроэкономические и финансовые показатели страны.

Для ограничения влияния этого кризиса в рамках Плана мероприятий, принятого Правительством Республики Таджикистан, Национальным банком Таджикистана были предприняты комплекс мер, в том числе:

- была создана специальная рабочая группа для оперативного анализа финансового состояния банков, с целью обнаружения признаков возможных рисков и связанным с ним потерь;

- ставка рефинансирования постепенно была снижена с 13,5 до 8,0 пунктов годовых;

- норма обязательного резервирования также была снижена на 2,0 пункта и в настоящее время установлена по депозитам в национальной валюте на уровне 7,0 процентов, а в иностранной валюте 9,0 процентов;

- был создан механизм предоставления краткосрочных ресурсов коммерческим банкам страны в иностранной валюте для обслуживания клиентов по денежным переводам и в национальной валюте для осуществления расчетов.

Эти и другие меры способствовали решению наиболее острых проблем, а также смягчению нехватки текущей ликвидности в банковской системе и своевременному осуществлению платежей и расчетов.

В настоящее время состояние банковской системы страны с учетом макроэкономических показателей характеризуется стабильным и постепенным ростом капитала, депозитов и кредитов.

2. Вопрос: С начала 2009 года курс сомони стал падать. Особенно ощутимым было его падение в мае-июне. Почему так резко упал сомони? Вы не смогли его поддержать вовремя? Или не захотели?

Комментарий: Валютные режимы, используемые в настоящее время в большинство стран, в той или иной форме близки к плавающему курсу, в соответствии с которым, он определяется соотношением спроса и предложения на них. Это означает, что курс определяется исходя из реальных экономических факторов, а не из категорий «не можем», «не хотим» или «так надо».

Поэтому псевдо-патриотические лозунги типа “надо поддерживать сомони” или что-то в этом духе, не отражает истинных целей экономической политики, более того эти «лозунги» искажают нормальное понимание и оценку ситуации.

Валюта, как и любой другой финансовый актив, в рыночной экономике постоянно претерпевает изменение своей стоимости в ту или иную сторону. Для многих стран с различной экономикой вопрос изменения курса не входит в группу приоритетных или даже важных показателей.

Однако, с учетом объективных факторов исторических событий 90-х годов, сложившихся в нашей стране, тема курса валюты приобрела излишнее внимание, которое порою принимает слишком эмоциональную форму.

Пользуясь возможностью, просим наши СМИ стараться отличить истинные и важные показателей роста экономики страны и благосостояния народа (таких как ВВП, инфляция и другие) от фальшивых идеалов, как поддержание курса валюты, которое при искусственной реализации имеют весьма и весьма негативные последствия для всех.

Что касается, падение курса национальной валюты на указанный период, то она произошла с учетом необходимости обеспечения конкурентоспособности наших товаров в зарубежных рынках, под влиянием тех макроэкономических показателей как было отмечено выше.

3. Вопрос: Правительство списало долги хлопкосеющих хозяйств. При этом в постановлении правительства говорилось, что порядок погашения кредитов со стороны «КредитИнвест» будет определяться Нацбанком. Он уже разработан? Эти деньги ($435 млн.) будут возвращены в казну или о них просто забудут?

Комментарий: Порядок был разработан и утверждён Протоколом №2 от 11 августа 2009 Рабочей группы по контролю над выплатами долгов хлопкового сектора, созданной Распоряжением Правительства Республики Таджикистан № 72-ф в целях выполнения Постановления Правительства Республики Таджикистан от 2 июля 2009 года №406 «О дополнительных мерах по поддержке сельского хозяйства в Республике Таджикистан».

Процесс регулирования задолженности хлопковых долгов, относящихся к инвесторам хлопководческого сектора, производилось в соответствии с этим порядком, и по состоянию на начало января 2009 года, более чем половина объема работ выполнена.

Этим решением Правительство взяло бремя долгов по полученным хозяйствами ссудам на производства хлопка в предыдущие периоды на себя и освободило хозяйства от этих обязательств перед инвесторами. При этом указанные средства уже полностью включены в программу рекапитализации, которая с учетом общей макроэкономической ситуации сформирован как отдельный и самостоятельный проект.

4. Вопрос: Какие потери понес Нацбанк в результате кредитования хлопковой отрасли?

Комментарий: Потери, которые имели место по результатам кредитования хлопкового сектора можно рассчитать арифметически и выйти на определенную цифру.

Однако, учитывая то, что сам вопрос намного сложнее, и более комплексное, чем банковский, сейчас трудно оценить какие понес потери или получил выгоды Национальный банк Таджикистана. Резюмируя нужно отметить, что в целом они сыграли определенную роль в социально-экономическом плане для поддержания хлопкового сектора, рынка труда, бюджета местных органов на данный период.

5. Вопрос: Аудиторская компания «Ernst&Young» является всемирно известной и, несмотря на то, что в ходе аудита Нацбанка были выявлены серьезные нарушения, никто не понес за них ответственность. Почему? Как это отразится на имидже Национального банка страны?

Комментарий: Стереотип старого мышления, в котором любое событие должно иметь виновных и наказуемых препятствует объективному анализу результатов аудита. При внимательном изучении данного документа, которое в рамках политики прозрачности был опубликован на сайте Национального банка Таджикистана, любой желающий может ознакомиться с его текстом и выводами.

Более того, с целью выполнения рекомендаций, исходящие из указанного отчета, был принят специальный План мероприятий, направленный на исправление недостатков, и абсолютное большинство из них уже реализовано.

Результаты выполненных мер, подтверждены различными миссиями международных финансовых организаций, уже на уровне международных отношений, которые свидетельствует о достойном имидже Национального банка Таджикистана.

6. Вопрос: Наши эксперты считают, что некоторые из поправок, недавно внесенных в Налоговый кодекс, нарушают Гражданский кодекс и Закон «О банковской деятельности» (требование от банков выдавать конфиденциальную информацию клиентов). Они считают, что это отразится на банковской деятельности, так как многие просто перестанут работать на безналичной основе, и будут вести наличный оборот. Что вы можете сказать по этому поводу? Насколько могут быть верны их опасения?

Комментарий: Поправки в Налоговый кодекс действительно дают право налоговым органам непосредственно применять во внесудебном порядке мер принудительного взимния налоговой задолженности к налогоплатильщикам, в случае признания ими задолженности, путем приостановления расходных операций налогоплатильщиков по их банковских счетам и взыскания денежных средств / или их дебиторов (за исключением депозитов физических лиц) с их банковских счетов.

Данное положение Налогового кодекса означает непосредственный арест налоговыми органами банковских счетов налогоплательщиков или их дебиторов, что противоречит их интересам.

В связи с чем, Нацональный банк Таджикистана во взоимодействии с соответствующими ведомствами будет предпринимать меры в совершенствовании Налогового кодекса по устранению данных положений.

7. Вопрос: Насколько известно Национальный банк Таджикистана теперь не будет сдерживать инфляцию. Что это означает? И почему принято такое решение?

Комментарий: Изменение целей денежно-кредитной политики по отношению к инфляции не происходило. Как и прежде инфляция является основным показателем эффективности денежно-кредитной политики Национального банка.

Пресс-центр
Национального банка Таджикистана.

24.11.2009
В данный момент ЗАО «Кредит Инвест» функционирует
Ответы на вопросы корреспондента
еженедельника “Азия - плюс”

- За чей счет будут списаны долги хлопкосеющего сектора?

- Списание долгов хлопкосеющих хозяйств будет производиться за счет сформированного фонда возможных потерь по этим ссудам.

- Согласно сообщении советника президента РТ Н. Буриева полному списанию подлежать средства в размере $435 млн., полученных ЗАО НФО «Кредит Инвест» под гарантией Национального банка Таджикистана, и распределенных среди фермеров посредством инвесторов. В данный момент «Кредит Инвест» ликвидирован, кто несет ответственность за полученные им кредитов от отечественных, иностранных и международных финансовых институтов?

- В данный момент ЗАО «Кредит Инвест» функционирует, процедуры связанные с формированием пакета документов, необходимых для учета этих обязательств будут осуществляться при его содействии.

- Списание данных долгов является ли дополнительной нагрузкой на госбюджет и налогоплательщиков?

- Списание этих долгов не несет никакой нагрузки на бюджет, на краткосрочный период в ближайшие 3-4 лет. На более долгосрочной перспективе предполагается выпуск государственных ценных бумаг, выплаты по которым будут производиться поэтапно регулярными частичными платежами.

Пресс-центр
НБТ

02.03.2009
Ответ на вопрос корреспондента Информационного агентства «CA-News» Назарали Пирназарова

- C чем связано падение курса сомони по отношению к европейской валюте – евро?

- Действительно, в последние дни средний курс евро на наличном рынке изменился и увеличился до уровня 4,90 - 4,92 сомони.

- На изменение курса евро повлияло укрепление курса евро к доллару США на мировых финансовых рынках, на которых средний курс евро в последние дни повысился с 1,2591 до 1,2930 доллар США за евро, что в пересчёте на сомони составляет в среднем 4,9278 сомони за евро, а также другие макроэкономические показатели нашей экономики посредством принципа спроса и предложения.

12.02.2009
Ответ на вопрос корреспондента еженедельника «Вечерний Душанбе» Олеси Бобович

- Ходят слухи, что с мая месяца 2009 года страны СНГ и ШОС перейдут на российские рубли?

- В рамках государств – членов ЕврАзЭС, рассматривается вопрос по введению региональной резервной валюты, как меры противодействия финансовому кризису, в качестве которой предполагается использование российского рубля.

При этом необходимо учесть, что региональная резервная валюта и единая валюта союзного государства – принципиально разные категории. Резервная валюта — валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах и используется для международных расчётов.

Поэтому нет никакой почвы для возникновения подобного рода слухов и даже нет никаких предпосылок обсуждения таких вопросов.

04.02.2009
Ответы на вопросы Информационного агентства «Азия-плюс»

Вчера вечером в обменных пунктах за 1 доллар США давали 3,90 сомони. Такая же тенденция сохранилась и сегодня. С чем связан очередной скачок курса доллара по отношению к сомони?

Этот скачок в большей мере связан с ажиотажным спросом на иностранную валюту, подстёгиваемый информацией о росте доллара США.

На фоне относительно устойчивых показателей макроэкономики в нашей стране, такой резкий рост курса доллара США является необоснованным. Хотя, с учётом состояния торгового баланса сезонности изменений конъюктуры рынка, в особенности в странах региона, незначительная девальвация сомони с учётом последних событий, происходящих на внутреннем валютном рынке вполне возможна.

Необходимо отметить, что население идёт на неоправданный риск, поддаваясь общему ажиотажу и панике приобретая валюту по необоснованно высокому курсу, так как имеющая место ситуация носит краткосрочный характер, а после восстановления реального курса сомони население может остаться в большом проигрыше.

Что намерен предпринять Национальный банк Таджикистана в сложившейся ситуации?

Национальный банк Таджикистана постоянно отслеживает происходящие на внутреннем и внешнем валютных рынках процессы и использует все инструменты валютной политики, в том числе начиная с середины декабря 2008 года проводит интервенции на внутреннем валютном рынке республики, регулярно продавая от 1 до 1,5 млн. долл. США в день.

Достаточно ли у НБТ валютных ресурсов, чтобы стабилизировать курс сомони?

У Национального банка Таджикистана валютных резервов вполне достаточно. Более того, уже имеется согласие (договорённость) с некоторыми международными финансовыми институтами о выделении денежных средств в случае возникновения дополнительной потребности.

Пресс-центр
НБТ

20.01.2009
Ответы Председателя НБТ Шариф Рахимзода на вопросы корреспондента НИАТ “Ховар” Покизы Махмадбековой

- Коснётся ли мировой финансовый кризис Национального банка Таджикистана? Если да, то, как НБТ планирует с ним бороться?

- В условиях глобальной экономики любой кризис, а тем более финансовый, имеет способность затронуть финансовую систему разных стран. Мировой финансовый кризис обусловлен первопричинно потерей ликвидности мировых финансовых структур в связи с падением стоимости обслуживаемых ими ценных бумаг на фондовых рынках, в том числе и закладных и деривативов по ипотечным кредитам и на поддержание которой правительствами ведущих мировых стран уже вложены огромные деньги. Отсутствие таких операций в перечне операций осуществляемых нашими банками, позволило нам избежать прямого влияния финансового кризиса в виде возможного полного банкротства банков из-за полной потери ликвидности.

Негативным последствием влияния кризиса на Национальный банк Таджикистана мог бы быть запрос погашения кредитов, предоставленных иностранными банками, раньше установленных сроков. Но, Национальный банк Таджикистана погасил все эти кредиты до октября 2008 года, за исключением обязательств по гарантийным письмам и кредитам Китая, срок погашения которых намечен после 2009 года. Для поддержания финансовой стабильности и устранения проблем с нехваткой ресурсов, Национальный банк Таджикистана по мере необходимости предоставляет коммерческим банкам страны краткосрочную ликвидность.

С целью минимизации негативного влияния мирового финансового кризиса на нашу страну, Правительством Республики Таджикистан совместно с НБТ и рядом министерств, разработан необходимый комплекс мер.

- Что даст Таджикистану вхождение в Евразийский банк развития?

- Вступление Республики Таджикистан в Евразийский банк развития придаст дополнительный импульс развитию интеграционных процессов на пространстве ЕврАзЭС. Кроме того, этот шаг создаст благоприятные условия для реализации важных государственных проектов на территории Республики Таджикистан. В частности, в целях выполнения решения Правительства Республики Таджикистан об увеличении объёмов переработки хлопка-сырца внутри страны, сейчас рассматривается вопрос о привлечении кредитных ресурсов Евразийского банка развития в объёме 22 миллионов долларов США для приобретения оборудования для строящейся в республике прядильно-ткацкой фабрики.

- С какими проблемами НБТ столкнулся в 2008 году, и каких успехов банк добился в прошлом году?

- Одной из проблем, с которой столкнулся НБТ в 2008 году, стала нехватка ликвидности в отечественных банках. Как конечная цель монетарной программы 2008 года, уровень годовой инфляции был спрогнозирован до 15%. Так, по итогам 2008 года инфляция составила 11,8% и снизилась по сравнению с прошлым годом на 7,9 процентных пункта.

Курс национальной валюты в 2008 году сохранил свою стабильность, укрепившись по отношению к доллару США на 0,4%, по отношению к евро - на 4,6% и к российскому рублю - на 20,5%. Была проделана работа по снижению уровня долларизации страны и увеличению спроса на национальную валюту путём создания выгодных условий для депозитов и кредитов в национальной валюте. Так, по итогам года доля депозитов в национальной валюте в общем объёме депозитов составила 31%, увеличившись на 9,5 процентных пункта по соотношению к прошлому году.

- Каковы основные направления политики Национального банка Таджикистана на 2009 год?

- С учётом финансовой нестабильности на международных рынках и сегодняшнего положения отечественной экономики, конечной целью денежно-кредитной политики страны на 2009 год является способствование устойчивому развитию экономики путём сохранения прогнозного уровня инфляции до 13,0%. Для достижения этой цели разработана монетарная программа, которая реализуется посредством существующих инструментов денежно-кредитной политики, обеспечивая эффективную реализацию денежно-кредитной политики страны и включает в себя следующие задачи: удержание уровня инфляции; изменение уровня резервных денег до 18,0%, а также роста широкого показателя денежной массы до 15,0%; продолжение процесса совершенствования инструментов денежно-кредитной политики; регулирование ставки рефинансирования в зависимости от макроэкономических показателей; снижение уровня долларизации; совершенствование правовой базы деятельности банковской системы. В 2009 году предусмотрено предоставление законопроектов по внесению изменений и дополнений в Законы Республики Таджикистан "О Национальном банке Таджикистана" и "О банках и банковской деятельности".

21.11.2008
Почему курс сомони (доллара США) снижается (повышается)?

Большое количество журналистов, специалистов, а также обычных читателей обращаются в Национальный банк Таджикистана с вопросом «почему курс сомони (доллара США или другой валюты) понижается (или повышается) в тот или иной момент, или не изменяется на протяжении определённого периода?». Для освещения этого вопроса было бы полезно ознакомиться с основами современной рыночной экономики и процесса курсообразования, которые являются весьма важным моментом для понимания протекающих процессов.

Курс валюты, как один из макроэкономических индикаторов в условиях рыночной экономики подвержен ежедневному и постоянному изменению. Природа этого изменения связана, прежде всего, с тем, что как свободно изменяющийся показатель, он идеально отражает состояние и динамику изменения экономики в целом, а также позиции страны по внешнеэкономическим операциям в частности.

Поэтому долгосрочный тренд курса валюты формируется на основе сложившейся общей макроэкономической ситуацией, в том числе взаимозависимости таких показателей как экономический рост, развитие производства, уровень инфляции, состояние торгового баланса, где особенно важны счета текущих операций, соотношение спроса и предложения на валютном рынке и других, которые находятся в постоянном взаимоотношении с международным рынком товаров и капитала, что с учётом открытости глобальной мировой экономики является особенно важным.

Исходя из этого, во многих странах, в том числе и в нашей стране используется режим «плавающего курса», который объявляется в соответствии с таким важным рыночным принципом как «спрос и предложение», и определяется ежедневно по итогам сделок на межбанковском (между банками) и внутрибанковском (банк клиент) сегментах валютного рынка, охватывающего все регионы страны.

Краткосрочные и текущие изменения курса в ту или иную сторону складываются на основе операций, производимых участниками валютного рынка (в основном банки и небанковские финансовые институты), на решения которых помимо указанных выше показателей, также оказывают влияние планируемые операции их клиентов, различных субъектов экономики, а также юридических и физических лиц, их курсовое ожидание на предстоящий период, предпочтения той или иной валюте, а также других факторов информационного характера и элементов рационального ожидания.

В то же время, важную роль в деятельности наличного рынка иностранной валюты играют обменные пункты, которые принадлежат банкам и физическим лицам. Принцип, порядок и особенности организации функционирования обменных пунктов определены и регулируются инструктивно-нормативными актами Национального банка Таджикистана. Курс наличных сделок с иностранной валютой в этих пунктах основан на условиях, сложившихся на рынке, а также распоряжениями банков или самих владельцев (физических лиц) обменных пунктов. При этом присутствует определённый спрэд между курсом покупки и продажи, официальным и наличным курсом, который является естественным и нормальным явлением, дающим возможность пунктам обеспечивать деятельность на рынке.

Функционирование и регулирование валютного рынка в рыночных условиях должно соответствовать международным стандартам, и имеющие место ежедневные краткосрочные изменения цен, курсов валют, котировок ценных бумаг являются естественным экономическим процессом.

Ставка рефинансирования (учетная ставка процента) является одним из инструментов реализации монетарной политики. Под учетной ставкой понимается минимальная процентная ставка, по которой Национальный банк предоставляет кредиты банкам второго уровня.

Решение об изменении ставки рефинансирования принимается Правлением Национального банка Таджикистана на основе предложений Комитета Национального банка Таджикистана по монетарной политике. Целью работы Комитета является координация реализации монетарной и фискальной политики для эффективного управления краткосрочной ликвидностью. Ставка рефинансирования при этом, исполняет роль ориентира кредитной политики банков и воздействует на процентные ставки по депозитам и кредитам на денежном рынке.

Повышение ставки рефинансирования свидетельствует об ужесточении монетарной политики и, как правило, используется для сдерживания темпов роста денежных агрегатов. Снижение ставки рефинансирования стимулирует активизацию кредитной деятельности банков, которая способствует росту денежной экспансии.

В стране в настоящее время применяется режим «регулируемо плавающего курса без определения границ его колебания». Данный режим предполагает определение обменного курса валют, исключительно на основе соотношения спроса и предложения на рынке, свидетельствующий о том, что используется рыночный принцип его формирования.

При этом, официальный обменный курс сомони к доллару США определяется ежедневно на основе среднего значения средневзвешенных курсов сделок купли-продажи, заключенных на межбанковском (между банками) и внутрибанковском сегментах (между банками и их клиентами) валютного рынка.

Национальный банк Таджикистана имеет право проводить соответствующие операции на рынке (купли/продажи валюты) исключительно в тех случаях, когда текущие изменения курса подвержены чрезмерно резким колебаниям.